> 数据图表谁能回答13、17、21 年基本面回升带动市场上行期2025-12-2（2）估值容忍度可适当打开，但前提是具备优异基本面。估值空间的打开需以企业的盈利质量为支撑，避免盲目追捧缺乏业绩支撑的高估值品种。以 2013、2017、2021 年为例，当年涨跌幅前 10%个股归母净利润增速和 ROE（中位数）均明显高于涨跌幅后 10%个股。尤其在牛市行情的中后段，依托强劲的业绩增长和高质量的盈利能力，估值提升才具有可持续性。（3）低估值策略仍具配置价值。历史经验来看，在基本面回升的上涨行情中，低估值个股相对更受益于资金再平衡与估值修复，具备较高的安全边际和配置性价比。以 2013、2017、2021 年为例，涨跌幅前 10%个股的年初市盈率分位数（23.1%、41.8%、23%）整体低于涨跌幅后 10%个股（26.9%、42.4%、27.3%）这反映出在盈利驱动的行情中，便宜仍是硬道理。华创证券综合其他
