> 数据图表如何解释若房价持续下跌，居民端持现意愿或进一步2025-12-2（六）地产风险：卖地与二手房背后的地方与居民若拿地放缓地方财政承压，若二手房下跌居民资负表承压。地产链在当前周期中机遇与风险并存。尽管 2025 年房地产市场呈现阶段性企稳，但 26 年仍需重点关注两类风险：其一，当前土地出让收入的高基数及溢价率提升，虽短期改善了地方财政，但随着房企拿地意愿逐步趋稳，26 年地方债务压力可能再度显现。其二，若二手房价格继续下行，将加剧居民资产负债表的收缩感，抑制消费与持现意愿，进而推高居民端预防性储蓄，阻碍整体通胀回归的节奏。华创证券综合其他
