> 数据图表如何了解T链机器人板块复盘，26年开启1-10成长阶段2025-12-2T链机器人板块复盘，26年开启1-10成长阶段◼ 将新能源渗透率分为三阶段来看：➢ 早期渗透率<5%，板块高估值主要依赖行业想象空间，主题投资+沾边普涨为主调；➢ 2017年-2018年，新能源渗透率上升趋势明显，但零部件PE+新能源汽车指数均下跌，同期EPS基本保持不变，宣告主题投资的告一段落；2018年底-2024H1以来，基本经历了EPS兑现的两轮小周期，个体alpha显现，部分无实际进展的公司退出视野；估值进入合理区间；➢ 2024H2以来，渗透率>40%，行业成熟带来估值回落，但机器人带来阶段性估值弹性。◼ 观点重申：2024年底以来的机器人处于新能源车2015-2018年水平，2025.10以来可横向对比2017-2018年的新能源车，因而我们认为机器人也将步入确定性交易阶段，沾边普涨为过去时。图：新能源汽车渗透率及汽车零部件PE-TTM复盘数据来源：Wind，东吴证券研究所绘制12东吴证券科技传媒
