> 数据图表谁知道“机器人&液冷赛道”首选【中鼎股份】2025-12-2“机器人&液冷赛道”首选【中鼎股份】◼ 推荐逻辑：公司热管理系统主业与液冷技术同源。公司子公司中鼎流体及中鼎智能热系统，已推出系列化液冷机组、浸没式液冷机组；超算中心热管理领域主要产品为CDU(冷液分配装置)、冷板、管路等液冷系统产品。2025年11月，中鼎智能热系统成为国内某两家液冷系统集成商液冷假负 载的供应商，预计项目总金额约为1,500万元，实现从0-1突破。◼ 2026年核心增量：1）空悬渗透率提高下，公司空悬业务将广泛受益；2）液冷业务实现从0-1突破，2026年有望再进一程；3）公司与傅利叶、逐际动力等多家头部机器人主机厂及零部件厂商签订战略合作协议，通过安徽睿思博公司、星汇传感等子公司在关节总成、谐波减速器、行星减速器、力觉传感器等产品上完成产业布局，2026将充分受益于人形机器板块的从1-10。◼ 盈利预测：预计公司2025-2027年归母净利润分别为17.48、18.91、21.19亿元。◼ 风险提示：下游乘用车行业销量不及预期；新能源渗透率不及预期；新兴业务拓展不及预期。表：中鼎股份核心财务指标及预测（单位：亿元）数据来源：Wind，东吴证券研究所预测44中鼎股份（亿元）营业收入YOY毛利率期间费用率销售费用率管理费用率研发费用率财务费用率归母净利润YOY归母净利率2021A125.778.91%22.51%15.23%3.05%6.54%4.63%1.01%9.6595.96%7.67%2022A148.5218.09%20.87%13.74%2.69%5.94%4.43%0.69%9.64-0.10%6.49%2023A172.4416.11%21.95%14.11%2.83%5.76%4.54%0.98%11.3117.34%6.56%2024A188.549.33%22.82%13.63%2.34%5.64%4.48%1.16%12.5210.63%6.64%2025E217.3815.30%21.97%12.70%2.30%5.58%4.44%0.38%17.4839.63%8.04%2026E247.0313.64%22.21%12.72%2.29%5.57%4.43%0.43%18.918.21%7.66%2027E270.119.35%22.40%12.69%2.27%5.56%4.42%0.44%21.1912.06%7.85%东吴证券科技传媒
