> 数据图表咨询下各位模拟库存系数 vs 流通协会库存系数 vs GAIN 行业综合折扣率2025-12-1过去的价格战主要因子是景气波动所致库存波动，2023-2024 年叠加自主 vs 合资竞争、电动 vs 燃油竞争的新增因素，后两者所带来的价格降幅相对较大，动辄上万，三者叠加则就带来了力度超前的“价格战”，这是 1.0 阶段。2025 年开始行业进入价格战 2.0，其核心区别在于，自主与自主的价格竞争会成为相对的主角，因为合资油车的降价空间盈利市场份额已相对地大幅收缩，但是自主之间的竞争不会再像 1.0 阶段那么漫长和剧烈。库存：2026 年被动加库，景气型折扣压力加大。景气波动所带来的价格一般由经销商发起再传导至整车厂。对经销商的商业模式来说，核心的经营要点是“周转”，因此在主被动加减库的过程中，库存变化就会带动经销商零售价格的变化（参考下图）。2026 年预计行业从主动加库变成被动加库，景气型价格压力将提升。华创证券综合其他
