> 数据图表咨询下各位12 月政府债缴款压力或相对有限2025-12-1（二）流动性展望：财政助益及央行支持，平稳宽松或持续整体来看，12 月缴款压力或有限，在央行偏积极的呵护下，跨年资金收紧的风险有限。（1）除 2024 年，年末受政府债发行及非银存款定价整改影响，资金面边际收紧外，其余年份，资金价格多处于下行过程中。今年年末政府债发行不大，且此前财政支出进度偏慢，年末财政的助益叠加央行相对积极的投放呵护下，资金进一步走高的幅度有限，预计 DR007 月均值仅高于 OMO 利率 5-10bp 左右。（2）分层方面，今年以来非银分层压力持续偏低，临近跨年资金分层压力通常季节性上行，但今年年末缴款压力或有限，在央行买债带动及其他流动性工具呵护下，至月末分层水平或在 10bp 附近的偏低水平。华创证券综合其他
