> 数据图表你知道2025Q1-Q3 化妆品公司收入增速2025-12-1抖音增速放缓、渠道红利减弱致国货品牌利润端普遍承压。从 25 年三季报看，国货化妆品公司已普遍进入“高毛利高投放”的再均衡周期，收入端整体偏弱、利润端更显承压，除去年单三季度亏损、今年实现修复的个别公司外（如上海家化和水羊股份），大多数企业出现“毛利改善但费用前置挤压净利”的结构性特征，体现了新增流量获取的边际成本上行与大促节奏变化的双重压力。国货化妆品公司利润端承压原因主要在于：1）抖音渠道进入高基数成熟期，平台与商家投放博弈强化，单位流量价格抬升、转化效率趋稳，流量红利明显减弱同时平台对高景气新赛道倾斜，化妆品类目的曝光与转化承压2）“国产替代”由量变转向质变，外资高端回暖、国产分化加剧，红利收缩、价格与内容战延长，利润弹性转弱3）监管与税务口径对投流的广告属性与税负明确，叠加“线上投流模式加速赶顶”，费用率上行的系统性约束增强。在此框架下，行业已步入依靠价值创造与差异化竞争驱动的新阶段：一方面，多品牌多品类平台化与线下体验重塑成为新增量核心，企业比拼的是“单品势能多品牌矩阵渠道效率公司整体运营效率”的综合产出另一方面，强运营与控费能力成为利润修复的关键分水岭（如若羽臣通过提升自有品牌占比拉高毛利，上美股份通过提升自播占比提升净利率），能力对穿越存量竞争周期的决定性作用。华创证券大消费
