> 数据图表我想了解一下春季躁动：一季度胜率更高的季节性窗口2025-12-3春季躁动：一季度胜率更高的季节性窗口 回溯过去十五年的历史经验，港股存在较为明显的“春季行情/春季躁动”特征：从全年维度看，恒指在1月份上涨的概率显著偏高；从节奏上看，每年春节前夕港股走强的概率也更高；进一步聚焦到政策周期，在“十二五”之后的开局之年，港股在全国两会前夕录得上涨的概率同样偏高。一季度（尤其是1月与节前窗口）往往是港股胜率更高的季节性时间段。 其背后的核心逻辑在于：春季更容易出现“政策预期的集中定价”。一方面，12月中央经济工作会议往往对来年宏观目标与政策取向作出定调，市场会在跨年阶段提前交易方向性变化；另一方面，地方两会通常集中在1–2月召开，地方政府在新一年开局阶段“要做事、要表态”的冲动更强，更容易出现新的提法、具体抓手与项目线索，从而形成主题催化、抬升风险偏好，并在随后3月全国两会的进一步确认中完成预期强化。 展望明年，春季躁动的“催化密度”可能更高：一是进入“十五五”议程窗口，全国两会预计将讨论《十五五规划纲要》等更具方向性的增量内容，而地方层面对新提法与新项目的释放往往更早，增量线索更可能首先落在地方；二是外部环境与流动性阶段性偏友好，市场对美联储边际宽松倾向前置，美元上半年大概率走弱，同时特朗普拟于4月访华的预期也可能在3月提前发酵，进一步烘托风险偏好并放大“春季窗口”的交易属性。春季躁动2011年以来 (各指数上涨概率)恒生指数恒生综合指数非必需性消费必需性消费地产建筑资讯科技原材料能源金融工业公用事业综合企业医疗保健电讯五年规划开局之年的1月十二五后的1月五年规划开局之年的春节前夕十二五后的春节前夕五年规划开局之年的两会前夕十二五后的两会前夕十二五后的每年67%67%67%33%33%67%0%33%67%33%67%67%33%67%73%67%67%47%60%80%47%60%67%53%53%67%53%67%33%33%33%100%33%67%67%67%33%33%67%33%67%33%67%67%67%80%40%73%60%47%60%67%47%47%73%60%67%67%67%67%33%67%67%33%67%67%67%67%67%67%47%47%53%53%33%53%40%53%47%60%60%33%67%33%53%53%47%47%33%67%47%53%47%53%60%40%47%53%数据来源：彭博，建银国际；数据截至2025-11-26注：前夕指前7个交易日12建银国际证券综合其他
