> 数据图表你知道中美贸易：以史为鉴，一年休战恐存在变数2025-12-3中美贸易：以史为鉴，一年休战恐存在变数10月，中美元首在釜山会面后，美方取消针对中国（含港澳）的10%“芬太尼关税”，并暂停24%对等关税一年；但我们认为这并不意味着一年期休战中不会有任何的波折 —— 按照上一次关贸易冲突节奏，特朗普多次撕毁协议重新加税。2017-18。特朗普启动301调查，对华征税。2018-12。布宜诺斯艾利斯G20：90 天休战。2019-04。中美代表在北京起草贸易协议。2019-05。特朗普宣布加税，谈判破裂。2019-06。大阪G20：重启谈判。2019-08。特朗普宣布加税。2019-09。双方副部级谈判。2019-10。特朗普宣布与中方达成协议框架。我们认为关税与以下美国内外以下事件交织，建议配合时间线密切关注关税进展 财政司法 (关税作为收入)：IEEPA高法裁决及关税处置 (25年底-26年上半年)；FY26拨款法案+FY27总统预算 (26年Q1) 中期选举 (关税作为宣传)：各州初选 (26 年春至夏)—>全国性动员布局 (夏至秋)—> 正式投票日 (11 月 3 日)。 外交地缘 (关税作为议题)：Trump访华 (26 年 4 月)—> G7 (26 年 6月法国) —> APEC (26 年 11 月) —> G20 (26 年 12 月)(%)200150100500近乎全部的中美贸易都受中美贸易冲突关税影响中美双方及对其他国家的关税情况美国从中国进口产品的平均关税47.5中国从美国进口产品的平均关税31.9(%)1101009080706050403081/1191/5091/1102/5002/1112/5012/1122/5022/1132/5032/1142/5042/1152/5052/11中国从美国进口产品的平均关税中国从其他国家进口产品的平均关税美国从中国进口产品的平均关税美国从其他国家进口产品的平均关税数据来源：媒体综合，建银国际；截至2025-11-2981/1191/5091/1102/5002/1112/5012/1122/5022/1132/5032/1142/5042/1152/5052/11美国从中国进口产品中受贸易战关税影响的比例中国从美国进口产品中受贸易战关税影响的比例23建银国际证券综合其他
