> 数据图表如何了解25Q3 主要酒店集团 RevPAR 仍承压，但同比降幅有所收窄2025-12-2行业 RevPAR 逐季度收窄趋势明朗。据 STR，2025 年暑期内地酒店经营表现不及 2024 年同期，Q3 首旅锦江 RevPAR 同比持续下降，但降幅分别收窄至-2.8%-2.0%但行业供给扩容背景下品牌表现分化。其中锦江前三季度扣非归母净利润31%，主要系去年低基数，归母与扣非差异系公允变动损失扰动，去年同期有时尚之旅出售、海外物业处置收益首旅业绩总体维持稳健，Q3 毛利率持续增长，前三季度收入下降主要系酒店运营业务拖累所致君亭Q3 收入端增长主要系自营酒店数量增加，扣非后归母净利润同比40%，主要系去年低基数，核心经营业务有所改善。建议持续关注首旅酒店、华住集团-S、君亭酒店等。东方财富证券大消费
