> 数据图表如何才能社零基数下修幅度：上海明显偏大2025-12-3一是，参照官方表态，据上海市统计局“按照国家统计局加快推进经营主体活动发生地统计工作总体要求，上海社会消费品零售总额数据基数已根据全国第五次经济普查结果进行了修订。2025 年起，全市社会消费品零售总额相关指标月度增速按照可比口径计算”，所谓“经营主体活动发生地”，即经济活动从企业注册地统计，转向经营活动实际发生地统计。今年政府工作报告中也提及，“逐步推广经营主体活动发生地统计”。二是从数据上看，上海市社零基数下修幅度明显较大。各地惯例依据第五次经济普查数据调整 2024 年的数据基数，但从基数修正的幅度来看，上海市下修幅度大幅高于全国、也大幅高于其他三个一线城市，例如今年前 10 月，上海市社零为 1.39 万亿，同比增速4.8%，以此倒算出上年同期基数为 1.3914.8%1.32 万亿，而去年同期上海市公布的社零绝对数为 1.49 万亿，即基数调整 1.49-1.320.17 万亿，下修比例为 0.171.3212.8%。以相同方法估算，全国社零基数下修 0.96 个百分点，北京为上修 0.26 个百分点，上海市基数下修明显更大。推测此前因“企业注册地”而计入上海的社零或被剔除。华创证券综合其他
