1.2经营风险：AI需求增速不及预期经营风险经营风险：AI需求增速不及预期（1）发生概率： 低概率（2）出现时点：2026年全年（3）判断依据①AI应用落地：若宏观经济复苏乏力，企业数字化预算收紧，企业级AI 解决方案的付费转化速度可能慢于预期；同时消费端AI应用的用户付费习惯尚未完全养成，若产品体验迭代不及预期，用户付费率提升节奏也可能滞后；②AI基础设施采购：AI服务器、算力集群等基础设施的采购与下游应用需求强绑定，若AI应用端需求放量不足，基础设施的资本开支可能阶段性放缓。（4）作用机理①AI应用落地：若企业端 AI 付费转化、消费端 AI 付费率均不及预期，AI 软件/应用厂商的订单增速、营收变现节奏会同步下滑；②AI基础设施：基础设施采购放缓会直接影响配套厂商的出货量，拖累相关企业的短期业绩。（5）影响程度：①AI应用落地：当前 AI 应用处于“从1到 N” 的渗透初期，头部厂商已积累标杆案例、消费端产品的长期市场空间明确；②AI基础设施：AI算力需求的中长期趋势确定，短期采购放缓属于阶段性调整，后续随着应用端放量会逐步修复。（6）跟踪方法：①跟踪AI应用厂商的订单公告、企业客户续约率、消费端用户付费数据及月活增速；②关注AI服务器、算力集群的季度出货量及厂商资本开支计划。6数据来源：浙商证券研究所。
