> 数据图表如何了解南华工业品指数相对商品指数明显偏弱2025-12-3 金融属性品种强于工业属性品种。今日南华商品指数收于 2569.4 点，下跌 0.28%，今日国内商品期货市场呈现“有色金属延续强势、工业品普遍承压”的分化格局，沪银以 0.67%涨幅再创近期新高，钯上涨 1.90%，沪锡大涨 2.15%，而原油（-1.15%）、氧化铝（-1.53%）、玻璃（-1.83%）、焦煤（-2.19%）等工业品偏弱。市场整体呈现金融属性品种强于工业属性品种的特征。 工业品延续偏弱，关注需求变化。南华商品指数、工业品指数自年初以来分别上涨2.78%、下跌 7.19%，且自 7 月末以来工业品指数相对商品指数走势明显偏弱。我们认为需求不足或是工业品延续调整的主要原因，内部方面，2025 年 9 月至 11月，中国制造业 PMI 分别为 49.8%、49.0%、49.2%，连续处于收缩区间，制造业景气度低于荣枯线或拖累工业品需求外部方面，2025 年 11 月美国 ISM 制造业PMI 为 48.2%，处于收缩区间。反内卷等供给侧政策虽推动部分行业价格边际改善，但需求不足下尚未形成供需联动回升态势。建议关注后续中央经济工作会议政策的定调、美联储降息节奏等全球货币政策及工业品库存去化进度。若内需刺激政策落地或全球需求复苏超预期，则工业品价格有望逐步企稳回升。德邦证券综合其他
