> 数据图表咨询下各位“十五五”下的资本市场发展导向：稳预期与构建慢牛生态
2025-12-3“十五五”下的资本市场发展导向：稳预期与构建慢牛生态➢ “四中全会”公告虽未提及金融，但防风险中将“积极稳妥化解地方政府债务风险”明确点出，且放在首位。参考湖北对于化债的“三个一切”的表述，资产证券化+资本市场将是“化债”最重要的思路。➢ “爬坡过坎”关键是提振信心，“预期管理”或是应对内外挑战的主要方式，股市将是需求侧最重要的抓手：股市是经济的晴雨表，且能带动财富效应。所谓“经济政策协调性、一致性”的核心在于不改变财政等刚性约束的背景下，尽可能的考虑对资本市场等的影响。➢ 2025年企业盈利和经济基本面仍处于“慢复苏”通道，但股市却将呈现底部提高与活跃度增强的特征。保险、社保、汇金等耐心资本与长线资金是政策托举市场的主要方式。银行、保险、红利、央企等稳定现金流、高分红的权重股或是上述“耐心资本”持续配置的方向。➢ 当前部分股票估值高企下，顶层政策/官媒对于资本市场的重视程度：进一步增加，而非减弱。图表：湖北省长关于“化债”的“三个一切”的表述图表：近期顶层官媒对于资本市场/预期管理的表述123一切国有资源尽可能资产化一切国有资产尽可能证券化日期文章来源文章标题关键句10月8日 《经济日报》持续增强资本市场吸引力包容性增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头。10月15日《求是》评论员进一步稳定市场预期预期管理是宏观经济治理的重要内容，是做好经济工作的重要抓手。10月20日 《学习时报》资本市场提振消费的理论逻辑、传导机制与政策举措通过金融功能的发挥，打通“资产增值——收入增长——消费能力提升”与“融资支持——供给优化——消费意愿增强”的双向循环；推动中长期资金入市。一切国有资金尽可能杠杆化8月29日《经济日报》金观平加力提升宏观政策实施效能良好的预期往往能转化为有序的经济行为，为努力完成全年经济社会发展目标任务、实现“十四五”圆满收官提供更大动力。资料来源：央广网，中泰证券研究所资料来源：《经济日报》，《求是》，《学习时报》，中泰证券研究所14 
