> 数据图表一起讨论下2025年市场复盘：市场风格经历多轮切换，科技板块展现持续韧性2025-12-32025年市场复盘：市场风格经历多轮切换，科技板块展现持续韧性➢ 2025年市场风格经历多轮切换，科技板块展现持续韧性。从行业风格看，科技在1-2月及4-9月两阶段显著占优，消费与红利在3-4月初阶段性表现，10月以来周期板块接棒，但科技板块的累计超额在全年的持续领跑凸显其主线地位。➢ 周期板块的上涨与科技产业链深度关联，反映产业传导效应。本轮周期行情主要驱动力的重要逻辑涵盖AI上游供需缺口的金属、海外AI算力基建所需的电力设备等上游领域，同时“反内卷”政策带来的供给端约束也推动了相关原材料的价格上涨，共同改善周期板块的盈利与预期。➢ 2026年以科技产业链纵深配置为主。科技作为长期主线的地位依然稳固，但其投资机会向产业链的各环节延伸。全球科技共振、中美科技竞争、国内政策加码的三重预期下，仍建议以“科技为主、轮动为辅”的策略进行配置。图表：2025年各行业风格相对全A累计超额（%）图表：2025年各市值与估值风格相对沪指累计超额（%）资料来源：WIND，中泰证券研究所资料来源：WIND，中泰证券研究所29中泰证券综合其他
