> 数据图表请问一下2025年市场复盘：市场呈现典型“结构牛”特征2025-12-32025年市场复盘：市场呈现典型“结构牛”特征➢ 当前市场估值中位数已处于历史偏高水平，呈现典型“结构牛”特征。估值中位数所处历史分位已处于高位，历史上只有07、09和15年的大牛市曾超出，当前与2020年8月市场高点相当显示整体估值水平对指数继续上行构成一定制约。➢ 市场估值中枢抬升的环境下，2026年的上涨趋势，其斜率与速度都将趋缓。在估值中位数已突破均值+2倍标准差上轨的背景下，市场需要更长时间消化现有估值水平，预计后续上涨节奏将较历史牛市明显放缓。➢ 估值高位将促使市场风格频繁切换，高低轮动或成为新常态。当前估值结构下，资金将在高估值与低估值板块间加速流动，市场波动主要来自估值收敛与扩张的交替演绎，这一特征在2026年或将表现得更为明显。有业绩持续增长潜力的行业将在轮动中保持韧性，成为市场消化估值的重要力量。图表：长期视角下的万得全A成分股PE、PB中位数图表：滚动3年视角下的万得全A成分股PE、PB中位数资料来源：WIND，中泰证券研究所资料来源：WIND，中泰证券研究所30中泰证券综合其他
