> 数据图表想关注一下消费政策：以“惠民生“兜底”+四两拨千斤“的撬动效应”的政策组合2025-12-3消费政策：以“惠民生“兜底”+四两拨千斤“的撬动效应”的政策组合➢ “十五五”规划在消费政策空间和灵活性相对“十四五”时期明显加大。“十五五”规划建议新增“加大直达消费者的普惠政策力度”等表述，预计在“十五五”时期，将有更多“以旧换新”“生育补贴”等政策出台。但消费刺激效果仍然受制于地产下行带来的财富效应减弱。➢ 消费端政策或将以“惠民生“兜底”+四两拨千斤“的撬动效应”的政策组合，但力度将贯彻“尽力而为，量力而行”的原则，故消费股更多将以阶段性政策预期的交易型机会为主。图表：“十四五”规划与“十五五”规划对比图表：2025年1月2日至11月24日消费板块与沪深300的分化和滞涨维度“十四五”规划建议稿（2020） “十五五”规划建议稿（2025）总定位（消费与内需表述）促消费抓手（政策取向）“扩大内需”“促进国内国际双循环”“把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来”“高质量供给引领和创造新需求”“培育新型消费，适当增加公共消费”“改善消费环境，强化消费者权益保护”新增“坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合”，“以新需求引领新供给、以新供给创造新需求”；提出“居民消费率明显提高”“深入实施提振消费专项行动”“加大直达消费者的普惠政策力度”；约束/原则（财政与民生）强调民生改善与基本公共服务均等化。明确“坚持尽力而为、量力而行，加强普惠性、基础性、兜底性民生建设”住房消费导向人口/生育“有效增加保障性住房供给”“扩大保障性租赁住房供给”“促进住房消费健康发展”强调推动房地产高质量发展，优化保障性住房供给“优化生育政策”“发展普惠托育服务体系，降低生育、养育、教育成本”升级为“促进人口高质量发展”30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%-5.00%-10.00%食品饮料ETF天弘沪深300资料来源：新华社，中泰证券研究所资料来源：WIND，中泰证券研究所，数据截至2025年11月60中泰证券综合其他
