> 数据图表如何看待62025-9-26基本面结构性改善，内生动能依然有待增强➢ 基本面变化不大，部分领域结构性改善，内生动能依然有待增强。8月已公布的高频数据显示基本面变化不大，部分领域出现结构性改善，出口维持较高景气、部分工业品价格止跌或降幅收窄，但消费、投资等内生动能依然有待增强，短期基本面难以对市场形成明显支撑。预计8月社零同比增长3.3%左右，固定资产投资累计同比增长1.6%，其中制造业投资累计同比5.8%、基建投资增速3.3%、地产投资增速-12.3%，出口同比7.7%；8月CPI同比-0.4%、PPI同比-3%。➢ 大宗商品消费面临基数走高和政策边际效应减弱压力，服务类消费亦待政策提振。8月前三周乘用车批发和零售当周日均销量平均值分别为5.81万辆和5.47万辆，同比分别增长11.7%和3.72%，考虑到去年8月消费品“以旧换新”政策逐步发力，零售销量增速回落或表明居民端购车意愿下降，指向政策边际效应减弱压力。可选服务类消费并无改善迹象：8月旅游旺季但海南旅游价格总指数同比下降0.69%。乘用车同比增速偏低海南旅游价格指数回落乘用车日均销量（厂家批发，周累计同比，单位：%）乘用车日均销量（厂家零售，周累计同比，单位：%）海南旅游消费总价格指数（左轴，单位：指数点）柯桥纺织指数（右轴，单位：指数点）200150100500-50-100120110100908010810610410210090/420201/420211/420211/420221/420210/520210/520220/520230/520230/520240/520250/520250/520260/520270/520280/520280/520230/520230/520240/520240/520250/520250/520260/520260/520260/520270/520270/520280/520280/5202资料来源：Wind，华安证券研究所。单位：%资料来源：Wind，华安证券研究所。单位：点华安证券综合其他
