> 数据图表如何解释2.2 美股：美联储降息大概率为“预防式”，美股有望进一步上攻2025-9-22.2 美股：美联储降息大概率为“预防式”，美股有望进一步上攻➢ 美联储降息大概率为“预防式”，美股有望进一步上攻。当前，美股仍有较多因素予以支撑。①一方面，美联储有望在9月“重启”降息，并且本次降息为失业率在相对低位的“预防式”降息，从历史上看往往推升美股新一轮上涨。②另一方面，美股8月财报季整体业绩表现较好（虽然部分企业低于预期），一定程度上消化了此前高估值的压力。二者叠加之下，美股相对于美债的吸引力进一步抬升，继续看多美股。因子分析显示，当前美国通胀压力依然不容忽视，美联储降息节奏依然存在不确定性，纳指相对优势受限。13因子分析显示，道指具备相对优势业绩向好推升市盈率，美股吸引力抬升变量变动值 纳斯达克指数 道琼斯工业指数10Y美债收益率（单位：%）E/P（单位：%）短端利率变动（2Y美债）-0.180.09长短利差变动（10Y-2Y美债） 0.05-0.01失业率（季调）变动0.100.15美国CPI环比0.200.37美国PPI环比0.90-4.55合计-3.940.010.020.07-0.10-1.50-1.506.05.04.03.02.01.00.010/520210/520220/520220/520230/520230/520240/520240/520240/520250/520250/520260/520260/520270/520270/520280/520280/5202资料来源：Wind，华安证券研究所。单位：%。注：表中测算相对强弱，不代表对实际收益率的测算。资料来源：Wind，华安证券研究所。单位：%。华安证券综合其他
