> 数据图表如何了解3.1 国内债券：货币政策外部掣肘减弱，国内降息空间打开2025-9-23.1 国内债券：货币政策外部掣肘减弱，国内降息空间打开➢ 货币政策外部掣肘减弱，国内降息空间打开。如9月中旬美联储降息，是时隔一年后美联储重启降息，有望推动美债利率回落、中美息差“倒挂”收窄，有望进一步缓解人民币汇率压力，减少货币政策外部掣肘，从而打开国内降息空间。8月末，国内多家中小银行宣布下调人民币存款利率，降幅达10到20个基点，其中江苏银行、南京银行等多家银行宣布调整3年期定期存款利率。近年来，央行注重于维持存贷款息差，降息往往以存款利率下调为前瞻信号，也暗示9月降息概率有所抬升。15政策端超额续作维持流动性合理充裕DR007延续下行，短端资金压力偏低1年期MLF投放量（单位：亿元）1年期MLF到期量（单位：亿元）1200010000800060004000200001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2.52.32.11.91.71.51.3逆回购利率:7天（单位：%）银行间质押式回购加权利率:7天（20日移动平均，单位：%）…11/4202…21/4202…21/42027/1/520212/1/52024/2/520281/2/52024/3/520281/3/52021/4/520251/4/520292/4/520231/5/520272/5/520201/6/520242/6/52028/7/520222/7/52025/8/520291/8/5202资料来源：Wind，华安证券研究所。单位：亿元资料来源：Wind，华安证券研究所。单位：%。华安证券综合其他
