> 数据图表谁能回答4.2 国内大宗：整治“内卷式”竞争具体政策集中在少数关键领域2025-9-24.2 国内大宗：整治“内卷式”竞争具体政策集中在少数关键领域➢ 整治“内卷式”竞争具体政策集中在少数关键领域。7月以来，国内大宗品价格围绕整治“内卷式”竞争博弈，但进入8月后，整治“内卷式”竞争具体落地政策主要集中在光伏、煤炭等少数关键领域，并未全面向工业品铺开，部分领域预期有所落空、价格回落。短期来看，在没有新一轮政策出台的情况下，国内大宗品价格博弈开始逐步回归基本面逻辑，因而暂未出台行业性政策或者举措的工业品价格可能有所回落。目前来看，国内大宗品整体建议低配，相对可标配农产品和上游煤炭价格企稳的螺纹钢，后续关注具体行业政策落地情况。25因子分析显示农产品价格相对具备支撑变量变动值南华工业品南华螺纹钢南华农产品南华玻璃短端利率变动（1Y国债）长短利差（10Y-1Y国债）M2同比差值变动基建投资累计同比变动新开工面积前12个月移动平均同比竣工面积前12个月移动平均同比销售面积前12个月移动平均同比合计0.010.070.10-1.40-20.42-24.80-4.560.000.11-0.06-0.92-0.90-0.930.60-2.100.05-0.220.00-1.91-1.40-5.910.23-9.16-0.010.05-0.04-0.29-0.86-0.990.78-1.360.04-0.170.01-2.090.889.82-1.626.87资料来源：WIND，华安证券研究所。单位：%。注：表中测算相对强弱，不代表对实际收益率的测算。华安证券综合其他
