> 数据图表如何了解. 当前中美所处库存周期阶段2025-12-42.2 当前周期定位及输入观点 基于我们对库存周期的跟踪与定位，当前经济周期正处在第二库存周期中的主动补库中后期，2026年主要经济体大概率会逐步进入去库周期阶段。从大类资产表现来看，在本轮主动补库周期中，不同资产类别呈现出显著分化。截至 2025 年 10 月 30 日，本轮 A 股涨幅基本达到历史主动补库周期平均水平商品资产本轮涨幅普遍偏低债券资产中，转债表现优于历史均值，而国债与信用债收益表现接近历史中枢水平。未来模型的资产收益率观点输入上，可基于被动补库-主动去库阶段历史均值数据。中银国际综合其他
