> 数据图表如何看待2025 年 1-10 月百城宅地成交金额同比上升 4%2025-12-23、房地产对地方政府的外溢影响超过地产链本身的下滑，其核心是土地财政快速下滑，导致过去卖地谋发展模式的终结，地方政府缩表，城市产业招商引资、基础设施建设速度放缓，真正消化库存的产业、人口增速放缓。1）过去地产作为早周期行业，往往先于经济复苏，究其本质是过去卖地谋发展模式的特定产物。1998 年、2008 年以及 2015 年出台地产政策之所以有效，主要是因为当时城市处于快速扩张期，地方政府通过出让土地进行招商引资，吸引产业人口进城消化地产库存。但当前地方政府缩表，以及城市招商引资、基础设施建设等城市扩张行为放缓，导致目前搭建的城市框架超过产业人口需求的这部分库存难以去化。2）2025 年 1-10 月百城宅地成交金额同比上升 4%，但 2025年 10 月单月宅地成交金额同比下滑 25%，土拍热度有所下降。华创证券金融地产
