> 数据图表想问下各位网友3yAA中票季节性走势特征2025-12-3一方面，信用债在年末抢跑行情中本身反应相对滞后。货币条件占优是近年来驱动12 月收益率下行的主要因素，机构行为方面交易和配置两类资金进场共同推动了债市年末行情的演绎，信用债品种流动性较差，反应相对滞后，若抢跑阶段债市收益率下行过快，则可能导致信用利差先被动走阔再收窄，如 2019 年、2021 年、2023 年、2024 年。另一方面，12 月债市仍可能面临利空因素的影响。如 2020 年永煤超预期违约的影响持续，机构对信用债配置情绪谨慎，信用债收益率在高位缓慢下行，受抢跑行情的驱动有限，信用利差在 11-12 月出现先主动、后被动的两阶段大幅走阔2022 年 12 月地方防疫优化政策陆续出台，理财赎回潮冲击延续，信用品种受冲击明显，利差出现大幅度走阔。月内，中下旬政策预期转稳叠加赎回情绪缓解，利率债收益率震荡下行，部分信用品种逐渐启动修复。华创证券金融地产
