> 数据图表如何了解三大部门杠杆率呈现结构性分化2025-12-4三大部门杠杆率呈现结构性分化➢ 2020年以来，中国三大部门杠杆率呈现结构性分化：居民部门杠杆率先升后降，整体稳定在60%左右；非金融企业部门杠杆率在短暂回落后自2023年起强劲反弹，大幅攀升约23个百分点；而政府部门则呈现最为稳健的加杠杆趋势，持续上升逾27个百分点，清晰地表明经济支撑动力已从居民端转向了政府与企业端。➢ 2025年第三季度，居民部门、非金融企业及政府部门杠杆率分别为60.4%、174.4%、67.5%。图：各部门杠杆率（单位：%）706560555045403518017517016516015515030-020260-020290-020221-020230-120260-120290-120221-120230-220260-220290-220221-220230-320260-320290-320221-320230-420260-420290-420221-420230-520260-520290-5202居民部门杠杆率政府部门杠杆率非金融企业部门杠杆率（右轴）数据来源：Choice，东吴证券研究所6东吴证券综合其他
