> 数据图表请问一下企业部门：内生融资需求偏弱2025-12-4企业部门：内生融资需求偏弱➢ 从2022年起，非金融企业部门杠杆率从2022Q1的155%波动上行至2025Q3的174.4%，但金融数据显示企业内生融资需求偏弱。➢ 2025年1-10月，企业中长期贷款新增8.3万亿元，短期贷款和票据融资新增5.3万亿元，两者之间的比例为1.57。在季初的传统信贷小月（如4、7、10月）比例更低，显示出企业用中长期贷款扩大投资规模的需求较弱，融资集中于满足短期流动性需求。➢ 拉长时间维度，观察2016-2025年企业贷款演变可见，总额自2023年起已开启走低趋势。从贷款结构看，2025年1-10月企业中长期贷款/（短期贷款+票据融资）的比例降至1.6，是 2016 年以来的最低水平，反映出当前企业内生融资需求整体偏弱的现状。图：2025年1-10月企业贷款结构（单位：亿元）图：2016-2025年企业贷款结构（单位：亿元）60,00050,00040,00030,00020,00010,0000-10,000-20,0002025-01 2025-02 2025-03 2025-04 2025-05 2025-06 2025-07 2025-08 2025-09 2025-10543210-1-2200,000150,000100,00050,0000-50,00020162017201820192020202120222023202420254.03.53.02.52.01.51.00.50.0中长期贷款短期贷款票据融资中长期贷款/（短期贷款+票据融资）（右轴）中长期贷款短期贷款票据融资中长期贷款/（短期贷款+票据融资）（右轴）数据来源：Wind，东吴证券研究所（注：右图中2025年数据为1-10月）11东吴证券综合其他
