> 数据图表如何了解9
2025-12-492.1 国内权益：酝酿新机➢ 我们在12月策略月报《酝酿新机》（2025-11-30）中指出，中央经济工作会议基调预计大致符合预期，美联储预计鹰派降息、在市场预期内，微观流动性有边际回撤可能，经济基本面延续放缓，市场继续高位震荡。配置上，行业轮动或加速、把握难度加大，因此布局下阶段行情或是更好选择，其中：AI产业链核心主线地位不改，近期调整提供良好布局契机；供需双振、景气上行领域也值得重视，包括存储和储能链。➢ 从因子分析角度来看，国内流动性未见明显充裕相对拖累成长风格，经济复苏斜率仍在低位、消费与金融风格建议标配，价格延续回升势头下周期风格具备相对优势。上证指数相对占优，风格中周期风格占优变量变动值上证指数创业板指成长(风格) 周期(风格) 金融(风格) 消费(风格)短端利率变动（1Y国债）长短利差变动（10Y-1Y国债）短端利率变动（2Y美债）长短利差变动（10Y-2Y美债）M2同比差值变动社融同比差值变动新发基金规模（自然对数）合计-0.020.000.030.00-0.20-0.206.940.11-0.01-0.090.00-0.310.461.511.660.20-0.01-0.250.00-0.981.121.331.420.100.01-0.170.01-0.680.51-1.97-2.190.18-0.01-0.050.01-0.270.701.321.870.040.00-0.130.00-0.070.560.300.700.02-0.01-0.060.00-0.310.500.780.93资料来源：Wind，华安证券研究所。单位：%。注：表中测算相对强弱，不代表对实际收益率的测算。 
