> 数据图表你知道3.1 国内债券：利率有望维持窄幅震荡，关注中央经济工作会议定调
2025-12-43.1 国内债券：利率有望维持窄幅震荡，关注中央经济工作会议定调➢ 利率有望维持窄幅震荡，关注中央经济工作会议对明年货币政策的定调。央行在三季度货币执行报告中提出更加注重利率调控，其中专栏2《基础货币与货币的关系》提出转变政策调控模式、更加依靠价格（利率）调控，专栏4《保持合理的利率比价关系》进一步细化了专栏2提出的利率调控的目标。因而，在短期政策端边际变化有限的情况下，预计利率维持窄幅震荡，关注中央经济工作会议对明年货币政策的定调。若维持“适度宽松”的定调，则由于通胀水平的温和回升，大方向上看利率存在内生缓慢的上行动力。16期限利差变动较小宏观经济数据显示GDP同比增速大概率回落10Y-1Y国债利差(左轴，单位：%)中债国债到期收益率:10年（右轴，单位：%）中债国债到期收益率:1年（右轴，单位：%）2.11.91.71.51.31.10.90.7109876543210服务业生产指数同比（左轴，单位：%）GDP当季同比（右轴，单位：%）工业增加值同比（右轴，单位：%）8765432101.11.00.90.80.70.60.50.40.30.240-520240-520240-520250-520250-520260-520260-520270-520270-520280-520280-520290-520290-520290-520201-520201-520211-520211-520211-320210-420230-420250-420270-420290-420211-420210-520230-520250-520270-520290-5202资料来源：Wind，华安证券研究所。单位：%资料来源：Wind，华安证券研究所。单位：%。注：2月为累计同比。 
