怎样理解1.2

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怎样理解1.2

2025-12-4

1.22019 vs 2025：贸易摩擦影响逐步钝化，“科技牛”成形2019Q1-2021Q4:创业板指：93.08%沪深300：38.40%2019-2021 创业板指&沪深3002019-2021创业板指（左）2019-2021沪深300（右）2019创业板指：46.33%2019沪深300：37.95%2020创业板指：64.96%2020沪深300：27.21%2021创业板指：7.95%2021沪深300：-6.21%11月5日MLF利率下调5BP 1月6日全面降准0.5%3月16日定向降准+MLF1000亿2月26日增加5000亿4月3日超额准备金利率下调8月17日LPR改革启动9月10日取消QFII/RQFII额度限制2019-10-029月6日全面+定向降准2020-01-021月31日专项再贷款3000亿2020-04-022020-07-024月10日常备借贷便利利率下调2025创业板指&沪深30010月10日远期售汇准备金率降至02020-10-02ch12月31日信用卡透支利率1月15日开展MLF操作5000亿元取消上限2021-01-027月15日下调存款准备金率0.5个百分点9月3日新增支小再贷款额度3000亿元11月12日设立碳减排支持工具2021-04-022021-07-022021-10-026,4005,8005,2004,6004,0003,4002,8003600320028002400200016001月4日全面降准1%12002019-01-023600320028002400200016002025-01-025月10日起中美贸易摩擦升级2019-04-022019-07-024月2日-7日创业板指：-14.13%沪深300：-7.59%2月1日-5月2日五次加税至125%2025创业板指（左）2025Q1-至今：创业板指：48.96%沪深300：30.56%2025沪深300（右）2025Q3-至今:创业板指：42.89%沪深300：15.86%10月13日-17日创业板指：-5.71%沪深300：-2.22%10月10日宣布：11月1日加征100%税4月2、8、9日加税34%&50%&41%3月25日MLF操作调整5月7日支农支小及科技创新再贷款利率下调与额度增加5月20日LPR下调2025-04-025月15日存款准备金率下调2025-07-022025-10-025,0004,6004,2003,8003,400Ø 贸易摩擦影响钝化：2025年4月、10月，中美贸易摩擦反复，但相比4月2日起贸易摩擦带来的调整（2025年4月2日-7日沪深300 -7.6%、创业板指-14.1%），10月13日起的调整幅度锐减（2025年10月13日-17日沪深300-2.2%，创业板指-5.7%。）。回顾2019年起，经历2018年中美贸易摩擦带来的资本市场大幅波动后，虽然其后几年贸易摩擦反复，但在资本市场极少引起大幅调整。Ø “科技牛”成形：板块表现上，相对大盘，两阶段创业板指的涨幅都更为显著，显示出A股结构性定价能力和内生韧性的显著提升。6资料来源：中国金融家、中国网、澎湃新闻、新华网、人民网、央视新闻、中央广电总台央视新闻客户端、中华人民共和国财政部、今日头条、北京市经济和信息化局、中国人民银行货币政策司、武汉市人民政府、Choice、浙商证劵研究所

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