> 数据图表如何了解3.12025-12-43.1零部件先行：核心标的仍具上行空间Ø 新能源车：T链零部件率先启动，核心零部件持续景气。复盘新能源车行情，T链新能源车零部件如三花智控、拓普集团2019年Q4起启动主升，持续至2020年Q3。产业核心零部件如宁德时代、先导智能等国内外需求持续景气，上涨从2019年持续至2021年。Ø 人形机器人：我们认为，市场对于产业趋势具有学习效应，人形机器人零部件于2025年Q1开启上涨，早于特斯拉启动量产。从涨幅看，对比新能源车产业，当前人形机器人核心零部件还具备较大上涨空间。2019-2021年 新能源车核心零部件公司市值（单位：亿元）先导智能（左）三花智控（左）拓普集团（左）宁德时代（右）200004502024-2025年六家零部件公司市值变化（单位：亿元）安培龙（左）浙江荣泰（左）五洲新春（左）三花智控（右）伟创电气（左）拓普集团（右）16000360120002708000180400090002024-01-312025Q1至今涨幅：浙江荣泰：291.12%安培龙：139.96%伟创电气：74.22%三花智控：80.93%五洲新春：77.16%拓普集团：25.73%2024-04-302024-07-312024-10-312025-01-272025-04-302025-07-312025-10-312026-01-302026-04-3025002000150010005000142019Q1-2021Q4涨幅：宁德时代：776.71%先导智能：399.88%拓普集团：291.98%三花智控：113.09%1600120080040002019-01-312019-03-292019-05-312019-07-312019-09-302019-11-292020-01-232020-03-312020-05-292020-07-312020-09-302020-11-302021-01-292021-03-312021-05-312021-07-302021-09-302021-11-30注：行情数据截止日期：2025年11月21日资料来源：Choice、浙商证劵研究所浙商证券能源矿产
