> 数据图表谁能回答3.32025-12-33.3转债风险：债市收益率超预期上行（1）发生概率：较低概率。（2）出现时点：可能在2026年二季度。（3）判断依据：2026年，利率中枢有望在股市慢牛的背景下延续震荡，债市收益率超预期上行的可能性较低。（4）作用机理：转债是有债底保护的资产，当债市收益率超预期上行，转债估值可能有调整压力。同时，债市收益率超预期上行时期，债基赎回压力很可能传导至转债市场，导致转债市场下跌。（5）影响程度：若债市收益率超预期上行，转债估值将主动压缩，转债大概率承压。（6）跟踪方法：债市收益率曲线变化。中证转债估值与债市收益率走势同步性较高资料来源：Wind，浙商证券研究所11元550500450400350300250200中证转债10Y国债到期收益率(右轴倒置)1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5%4.0%4.5%10-8170-8110-9170-9110-0270-0210-1270-1210-2270-2210-3270-3210-4270-4210-5270-52浙商证券综合其他
