> 数据图表你知道二、供给：周期性2025-12-4二、供给：周期性➢ 以电池、半导体、光伏设备三个申万二级行业为例，以行业指数代表行业景气程度，对比转债发行情况和行业景气程度，前述转债供给逻辑大致成立。➢ 半导体行业2015Q1至2025Q3共发行16支转债，其中3支强赎，剩余13支仍在存续期内。强赎的16支转债平均存续期为715天。➢ 半导体行业转债发行时间节点集中出现行业指数最高点后，符合行业景气带动企业融资，进而带动转债发行的逻辑。图：半导体行业指数（801081.SWI）与转债发行情况8000600040002000090-10-510203-40-510212-80-510211-21-510280-40-610292-70-610252-11-610271-30-71027/7/71023/11/710232/2/810251/6/810221/01/81021/2/910213/5/910202/9/910201/1/02028/5/020282/8/020281/21/02029/4/120203/7/120291/11/120281/3/22028/7/22024/11/22023/3/320212/6/320202/01/32028/2/42027/6/420272/9/420271/1/52029/5/520292/8/5202单位：亿元120100806040200单位：支543210数据来源：Wind，东吴证券研究所转债发行规模转债发行数量（右轴）下修情况（右轴）强赎情况（右轴）9东吴证券综合其他
