> 数据图表想问下各位网友二、供给：周期性2025-12-4二、供给：周期性➢ 2025Q1-Q3，可转债市场出现显著的结构性供给萎缩：88支可转债标的到期、强赎退市，总退出规模超1000亿元。规模较大的银行债也迎来退市潮，对机构投资者策略形成冲击，也使得转债市场总体存量进一步下滑。与此同时，2025年前三季度仅发行28支可转债，总额为369.48亿元，市场出现明显的“新发不足以弥补退出”的倒挂态势。转债市场整体供给收紧，造成整体流动性下行与转债估值提升，标的筛选难度明显加大。图：2015Q1-2025Q3公募可转债发行规模（亿元）及发行数量➢ 从前述转债周期逻辑看，“转债荒”现象是“多行业景气度反弹引发存量转债强赎潮+周期行业发债意愿下 降 致 使 转 债 发 行 周 期 触 底+2023年再融资审核收紧的延迟效应”三重因素叠加结果。10008006004002000数据来源：Wind，东吴证券研究所2021年1月《可转换公司债券管理办法》实行，规范可转债市场交易行为，优化市场监管。2022年7月，沪深交易所发布《可转换公司债券交易实施细则》和《自律监管指引》，优化交易机制，防控炒作风险。2023年8月，《统筹一二级市场平衡优化IPO、再融资监管安排》发布，上市公司转债发行意愿减弱。2017年9月，可转债信用申购制度正式落地，解决大规模资金冻结问题。2017年2月《上市公司非公开发行股票实施细则》修订，定增受限，可转债发行规模开始井喷。1Q51022Q51023Q51024Q51021Q61022Q61023Q61024Q61021Q71022Q71023Q71024Q71021Q81022Q81023Q81024Q81021Q91022Q91023Q91024Q91021Q02022Q02023Q02024Q02021Q12022Q12023Q12024Q12021Q22022Q22023Q22024Q22021Q32022Q32023Q32024Q32021Q42022Q42023Q42024Q42021Q52022Q52023Q5202发行规模发行数量（右轴）1380706050403020100东吴证券综合其他
