> 数据图表想关注一下2025Q3 业绩速览：营收增速放缓，竞争加剧导致利润承压
2025-12-4卖行业竞争持续白热化，预计 Q4 经营亏损趋势将延续”，因此我们预计 2025Q4核心本地商业分部经营利润同比仍由正转负，但亏损幅度在行业补贴趋向理性的背景下有望实现环比收窄。新业务收入稳健增长，经营亏损环比改善：2025Q3 新业务分部收入为 280 亿元（yoy15.9%），受益于小象超市快驴等业务保持强劲增长及海外业务扩张，部分抵消美团优选战略转型的负面影响。海外 Keeta 业务进展顺利，在中国香港、沙特市场的规模及份额持续扩大，于今年 9 月进入科威特、阿联酋，10 月在巴西开展试点。2025Q3 新业务经营亏损达 13 亿元（低于彭博一致预期的亏损 23 亿元），经营亏损率环比改善至 4.6%，主要由于零售业务经营效率改善。 
