> 数据图表如何看待3.42025-9-53.4【西门子能源】2025年H1燃机订单增长60%，在手订单挤压至2028年◼ 新增订单-开启高速增长：2025年H1公司燃气业务新增订单120亿欧元（2024全年仅164亿欧元），同比增长60%。◼ 在手订单——积压至2028年。我们通过计算公司燃机板块-订单/收入比观测景气度：公司新签订单/收入比、在手订单/收入比从2019年1.1/2.8倍数、提升至2024年1.5/4.2倍数。对应在手订单已积压至2028年（不考虑扩产）。4.74.23.73.22.72.21.71.20.7图：西门子能源——燃气业务订单/收入比持续提升4.23.83.32.82.72.81.11.11.11.41.21.52.02019202020212022202320242025H1新签订单/销售收入比在手订单/销售收入比图：西门子能源2025年H1燃气业务新增订单120亿欧元，同比增长60%图：西门子能源2025年H1燃气业务收入60亿欧元，同比增长13%3002502001501005002019202020212022202320242025H1燃气业务新签订单（亿欧元）YOY资料来源：西门子能源公司公告、公司官网，浙商证券研究所整理80%60%40%20%0%-20%-40%-60%25020015010050020%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%2019202020212022202320242025H1燃气业务收入（亿欧元）YOY17资料来源：西门子能源公司公告、公司官网，浙商证券研究所整理浙商证券综合其他
