> 数据图表如何看待投资&生产端：投资延续回落，生产回落
2025-12-4投资&生产端：投资延续回落，生产回落••10月固定投资增速进一步回落。1-10月固定资产投资累计增速回落至-1.7%。反内卷及产能过剩背景下，制造业投资意愿不强；地方政府积极化债，基建投资力度回落。10月发改委5000亿元新型政策性金融工具已下达完毕，后续有望支撑投资压力改善。10月工业增加值回落。10月出口回落，叠加工作日少于去年同期，或对工增形成扰动。不过，总体来看生产增速仍然明显强于投资及内需增长。10月投资增速进一步回落（%）10月工增回落（%）固定资产投资及分项累计同比（实线）、当月同比（虚线）中国:规模以上工业增加值:当月同比工业增加值:当月名义同比20151050-5-10-15-20-258.007.006.005.004.003.002.001.000.002024-062024-072024-082024-092025-062025-072025-082025-092025-102024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-0511-420220-520240-520260-520280-520201-520201-420221-420230-520250-520270-520290-520290-420211-420220-520240-520260-520280-520201-520201-420221-420230-520250-520270-520290-520290-420211-420220-520240-520260-520280-520201-5202狭义基建广义基建制造业房地产固定资产投资资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 
