> 数据图表如何了解债市回顾：年末仍有扰动，静待利空落地
2025-12-4债市回顾：年末仍有扰动，静待利空落地• 货币政策暂无宽松信号，债市仍受基金新规扰动。近期债市仍偏震荡整理，一方面，根据央行货币政策执行报告释放信号来看，短期内暂无货币政策宽松需求；另一方面，公募基金费率新规利空尚未落地，仍对债市情绪形成扰动。• 年末或仍有获利兑现压力，抢配意愿不强，静待利空落地。临近年末，当前收益率下行空间尚未打开的背景下，债市抢配意愿或并不强，而仍然存在年内获利兑现的压力，因而仍需等待公募基金费率新规这一利空落地。总体来看，债市年末仍偏震荡，利空落地前，十年期国债收益率中枢或在1.80-1.85%（含税）区间震荡，待利空释放后，波动中枢有望落至1.75%-1.80%区间（含税）。国债收益率曲线11月小幅上移（%）2025-112025-102.42.22.01.81.61.41.21.00.81年3年5年7年10年30年资料来源：Wind，华宝证券研究创新部资金利率相对平稳（%）逆回购利率:7天DR0072.62.42.22.01.81.61.41.22024-05-012024-06-012024-07-012024-08-012024-09-012024-10-012024-11-012024-12-012025-01-012025-02-012025-03-012025-04-012025-05-012025-06-012025-07-012025-08-012025-09-012025-10-012025-11-012025-12-01 
