> 数据图表想关注一下2025Q2 主流酒企销售费用率同比略有上升 2025-9-42025Q2 继续受益原料价格下行，大多啤酒企业毛利率改善。从毛利率表现来看，2025Q2 啤酒企业毛利率大多有所改善，其中青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒、燕京啤酒等毛利率同比3.05pct、0.75pct、3.00pct、-0.64pct。啤酒板块毛利率同比改善主因成本下降较多，其中主因麦芽等原料价格继续下降。从提升幅度来看，青岛啤酒、珠江啤酒提升幅度较大。从销售费用率来看，除燕京啤酒以外主流酒企销售费用率略有上升，主因 2025Q2 需求相对疲软，行业未能如期在旺季复苏。从净利率来看，啤酒企业净利率大多有所提升，主因成本改善。2025Q2 龙头净利润增速实现正增长，区域龙头弹性更大。2025Q2 龙头利润增速大多呈现正增长。分公司看，各企业表现趋于收敛，区域酒企净利润增速更高，珠江啤酒、燕京啤酒等利润弹性较大，但增速环比 2025Q1 有所下降龙头维持相对稳定增长。我们认为泛全国化或区域龙头仍有一定升级空间和区域性差异。开源证券大消费
