> 数据图表谁能回答CPI 同比主要受到“猪油”分项的拖累2025-12-5脱离关注焦点 PPI 之外，其实 CPI 已经企稳反弹，更值得期待，这正代表着经济的“疤痕修复”。看上去今年 CPI 的复苏斜率不如 PPI，但是这主要是结构性问题。2025 年 CPI 同比的主要拖累仍在于食品（猪肉）、交通通信（燃油等）。前者是周期性的因素，后者则是海外的输入型拖累。我们之所以关注通胀，本质上更关注的是通胀反映的需求变化，尤其是内生需求。CPI 排除猪、油之外的分项同比增速在 2025 年开始持续好转。更能反映内生需求的核心 CPI 同比在 2025 年初开始就已经持续上行，10 月同比已经增长至 1.2%。中泰证券综合其他
