> 数据图表想问下各位网友中国内地主要云厂商资本开支保持高2025-12-5国产 AI 产业链进步迅速，各领域或出现更多突破中国内地头部云厂商持续聚焦 AI 基础设施投入，资本开支或继续维持在较高水平。中国内地云厂商（我们统计阿里、腾讯、百度）2024 年资本开支同比激增172%，2025 年预计进一步增长 49%，市场预测三家公司 2026-27 年总资本开支将继续稳定在 2,200-2,500 亿元人民币的较高水平。阿里在年初宣布未来三年投入至少 3,800 亿元人民币用于建设云计算和 AI 基础设施。我们认为，字节跳动2024 年资本开支达 800 亿元人民币，2025 年有望达 1,600 亿元人民币。我们预测，三大运营商（中国电信、中国移动、中国联通）总资本开支虽在 2025 年下滑 20%，但其中算力领域的投资或逆势增长。中国联通预计 2025 年算力投资同比增长 28%。中国移动预计其 2025 年算力资本开支达 373 亿元人民币，占总资本开支比例提升至 25%。中国电信预计 2025 年算力投资将实现 22%增长但不设限。我们认为 2026 年三大运营商资本开支或恢复增长，而其中算力投资比例或继续上升。交银国际证券科技传媒
