> 数据图表一起讨论下科技硬件公司库存有所下降2025-12-5总体看，通过观察 50家下游硬件公司的库存情况，我们发现 2025 年，特别是2Q25 之后，下游硬件公司库存呈现积极向好趋势，虽然未回到 2021 年的库存水平，但我们认为已经完成了 2023 年后的去库存过程。其中海外硬件公司总体库存天数由 1Q25 的 101 天连续两季度下降到 3Q25 的 93 天，为 1Q24 以来最低。中国内地硬件企业库存也从 1Q25 的 141 天下降到 3Q25 的 136 天。我们认为海外中国终端市场受地缘因素影响程度总体有限，库存下降或预示终端产品温和增长的趋势或在 2026 年延续。交银国际证券科技传媒
