如何解释1.2

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如何解释1.2

2025-12-4

1.22025年复盘——稀土：大国博弈最前线，板块迎来戴维斯双击➢ 商品价格表现：2025年稀土产品价格整体明显上涨，截至11月10日，氧化镨钕/氧化镝/氧化铽价格分别为55/154/663万元/吨REO，较年初分别上涨36%/-7%/18%；➢ 业绩困境反转：受稀土价格上行带动，板块整体盈利大幅改善，2025年前三季度板块合计利润41.8亿元，同比上涨428%；➢ 行情复盘：2025年稀土行情紧紧围绕“大国重器·战略资源”主线展开，在2024年内外供给共振确立板块拐点向上后，稀土板块迎来业绩与估值的戴维斯双击：Q1延续24H2的稀土价格温和回升态势，Q2-Q3则在中美激烈博弈波动中充分彰显稀土作为我国战略资源的价值，板块估值迅速提升，且在进入7月后迎来稀土价格一波快速上涨，进入Q4中美围绕稀土出口管制仍在激烈交锋，稀土王牌价值支撑板块易涨难跌。Q1：供需支撑稀土价格温和上涨Q2：战略属性锋芒毕露拔估值氧化镨钕价格/万元/吨稀土永磁指数：右轴Q3：多重共振，稀土价格快速上涨Q4：战略相持新常态10月9日，商务部连发61/62号公告，宣布对稀土技术及境外使用7065605550454035302025-01-022月21日，工信部公开征求《稀土总量调控管理办法》与《稀土产品信息追溯管理办法》意见，强化对稀土开采冶炼及产品流向管理，充分彰显战略意图。4月4日，作为中美关5月12日，中美举行税冲突的回应，商务部日内瓦会谈，双方暂发布公告，对部分中重缓实施互相加增关税，稀土相关物项实施出口宏观需求预期向好引管制。短期内受外需压导稀土价格止跌回升。制稀土价格回调，但稀权益端以广晟有色为土战略属性彻底彰显，代表的中重稀土生产权益情绪热烈。公司股价持续攀升。6月初，多家稀土磁材企业获得出口许可证，其中有企业获得美国、欧洲地区出口许可，板块权益情绪依旧热烈。中国稀土产品进行管制，此举引发外需担忧，稀土价格回调，11月7日商务部公告暂停实施前述发布的61/62号措施1年，稀土价格再度回升。期间权益板块因战略属性凸显，整体维持高位震荡。7月，MP与美国防部达成合作，美国防部获得MP股权，并以110美元/公斤（约79万/吨）的包销底价承诺采购MP未来生产的氧化镨钕产品；同时引进战略投资支持MP在美国本土建设相关磁材工厂，此举进一步激化板块炒作情绪，同时受外需补库、内需旺季备货及MP包销高价引导，国内氧化镨钕价格快速上涨至60万元/吨。2025-02-022025-03-022025-04-022025-05-022025-06-022025-07-022025-08-022025-09-022025-10-022025-11-021901801701601501401301201101009014数据来源：Wind，工信部，商务部，中国政府网，财新，MP Materials，浙商证券研究所（稀土永磁指数以2025年初值为100）

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