> 数据图表如何了解2.42025-12-42.42026年白银：供需矛盾日渐突出➢ 白银：黄金之影，如影随形。我们认为白银走势跟随黄金，价格可以看作弹性更大的黄金。今年白银与黄金的走势仅在4月有所背离，随后快速修复，因此对于白银价格的判断更多的是对于黄金价格的判断。➢ 工业属性+贵金属属性：最适合白银的商品环境：铜价上涨+金价上涨，白银金融属性与工业属性共振，表现较好。对应美国宏观环境：经济软着陆+降息预期渐起。而当前无论是宏观环境（美国经济衰退预期下降）还是商品环境（金价上行）均利好白银。图：2025年白银和黄金走势在大部分时间都是一致的2025年4月黄金与白银走势背离后快速修复100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%2025-012025-012025-032025-042025-052025-052025-062025-072025-082025-092025-10黄金涨幅（%）白银涨幅（%）黄金股涨幅（%）31资料来源：Wind，浙商证券研究所浙商证券能源矿产
