> 数据图表如何了解2.5
2025-12-42.52026年铜：库存——非传统反向相关关系，战略地位上升国家安全铜价与库存指标的相关性 “极弱”，LME和国内社会库存表现为负相关，COMEX和SHFE库存表现为正相关，如将库存合计或单一地区库存变化作为先瞻性指标，则可能导致严重的判断谬误。COMEX铜价以及SHFE铜价跟库存的非传统反向关系反映了在铜价上涨的情况下中美博弈中对于铜的囤货需求以及战略金属需求。➢ 相关性弱：库存的绝对水平并非铜价走势的核心驱动因素，市场可能更关注库存的变化趋势或预期，而非静态水平。同时，库存的影响在很大程度上被更强大的金融流动和成本驱动因素所掩盖。➢ 方向不一致：LME和国内社会库存的微弱负相关符合“库存上升则价格承压”的经典理论，然而COMEX和SHFE库存出现微弱正相关，这可能反映了价格驱动库存的现象，即当价格因强烈的看涨预期和金融推动而上行时，会刺激显性库存的同步积累，从而扭曲了传统的反向关系。图：LME铜与LME库存偏负相关图：COMEX铜与库存偏正相关图：SHFE铜与LME库存偏正相关1200010000800060004000200002010201220142016201820202022202480000050000070000060000050000045000040000035000030000040000025000030000020000010000002000001500001000005000001993 1996 1999 2002 2005 2008 2011 2014 2017 2020 2023765432103000002500002000001500001000005000010000090000800007000060000500004000030000200001000002003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021 2023 20250现货结算价:LME铜LME:库存量:铜:全球COMEX:库存量:铜期货收盘价(连续):COMEX铜库存期货:阴极铜中国:平均价:铜(1#):有色市场36资料来源：三维有色，wind，浙商证券研究所 注：数据截止2025年11月13日 
