怎样理解2.10

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怎样理解2.10

2025-12-4

2.102026年稀土：重视管制常态化后需求释放节奏，关注新需求发展终端需求无虞，但管制政策或将延续扰动整体需求释放节奏➢ 终端需求无虞：稀土磁材的终端集中于新能源汽车、智能手机、空调、风电、机器人等领域，整体新质生产力成色足，景气度较高；➢ 出口管制放大外需节奏波动：2023年以来，我国在持续强化对国内稀土产业链管控的同时，亦通过修订出口限制目录、发布稀土管制条例、实施两用物项出口管制等措施强化稀土产业链的出口管控，2025年4月与10月两番出口管制显著放大了我国稀土制品出口的波动，进而造成整体价格走势的波动；➢ 展望2026：稀土所应用的终端景气度有望延续此前的增长态势，在出口管制新常态下，大国博弈进程所催生的阶段性政策实施力度或将成为主导年内价格走势的无形之手，因此需求侧除关注终端景气数据及人形机器人等新领域的发展外，我们认为应当更加重视宏观环境的边际变化以及由此带来的外需释放节奏波动。表：2023年至今稀土相关出口管制政策梳理图：管制情境下，2025年我国稀土及制品出口波动放大时间政策/事件发布机构/来源核心内容与影响2023年12月21日《中国禁止出口限制出口技术目录》修订生效商务部、科技部将稀土的提取、分离以及钕铁硼磁体制备等关键技术正式纳入出口限制清单，技术资料、工程服务等出口需申请许可。2024年6月《稀土管理条例》发布国务院为稀土的开发、生产、流通及出口全链条管理提供了上位法依据，标志着稀土管理进入法治化新阶段。2024年12月1日2025年4月4日《两用物项出口管制条例》正式施行对7种中重稀土物项实施出口管制国务院明确了军民两用物项出口管制的具体管理框架，为后续针对稀土物项的管制措施铺平了道路商务部、海关总署对钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇等7类关键中重稀土金属、合金及相关制品实施出口许可管理2025年10月9日发布多项重磅出口管制公告商务部、海关总署1. 技术管制（第62号公告）：将稀土从开采、冶炼分离到磁材制造、回收利用的全产业链技术纳入管制；2. 扩展物项管制（第57号公告）：新增对钬、铒、铥、铕、镱这5种中重稀土金属及其相关制品的出口许可要求；3. 设备及原辅料管制（第56号公告）：对稀土生产所需的特定设备（如萃取槽、烧结炉）、试剂和稀土矿本身实施出口管制；4. 引入“域外适用”原则：规定若境外物项中含超过0.1%的中国管制稀土成分，其再出口也需获得中方许可。14,00013,00012,00011,00010,0009,0008,0007,0006,0005,0002025年11月7日暂停实施10月9日发布的55/56/57/58/61/62号公告1年商务部暂缓实施上述出口管制措施1年。数据来源：商务部，海关总署，Wind，浙商证券研究所2021-2025年我国稀土及其制品出口数量：吨202120222023202420251月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月73

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