> 数据图表如何了解3.1
2025-12-43.1品种黄金白银金属子行业核心投资逻辑与基本面变化一句话核心投资逻辑基本面变化美元信用下行，叠加利率、流动性，三重利好共振2026年美元信用下行节奏不变，美国实际利率更低，且新美联储主席或更倾向于降息。且不再缩表提升金价。跟随黄金，但弹性更大随着金价上行白银有限的库存与越来越多投机需求的供需矛盾突出，因此交割月白银期货市场机会值得关注稀土&磁材大国博弈背景下，战略思维配稀土供需趋紧态势延续，价格有望高位温和攀升；战略王牌属性仍是配置主线。铜锂铝硅锡钨铀钢供给趋紧推升价格中枢降息周期宏观利好，供给逻辑坚挺，矿端事故频出储能需求带动行业反转需求增速开始大于供给增速，推升锂价向上供给端收缩无疑，需求端或超预期表现，推升铝价向上供给显著收缩，需求边际向好并购重组重塑产业结构，产能出清中静待反转政策驱动供给侧改革，底部反转供给增量落地，需求向好未来价格从供给驱动切换至AI需求驱动供给的约束共识或已形成，重视需求侧逻辑。供给侧一强两低硬约束格局延续，需求侧有望迎来制造业顺周期。远期需求增长叙事不断强化，而供给端的增长困难被低估，新一轮上涨的起点或已在途。供给侧“存量退出，增量不足”的终局矛盾逐步凸显，需求侧迎来全球核电资本开支周期共振。“反内卷”核心金属品种供给有望在反内卷政策之下迎来约束88资料来源：浙商证券研究所 
