> 数据图表你知道A 股化工行业上市公司在建工程变化情况化工子行业固定资产投资完成额累计同比变化2025-12-5据国家统计局数据，25 年 1-10 月化学原料与化学制品业固定资产完成额累计同比-7.9%，行业资本开支增速自 25 年 6 月以来持续下降，本轮化工产能投放周期拐点已逐步临近。我们认为，2021 年以来全球化工品需求潜在增速已不如 2012 年资本开支高位阶段，竞争程度的加剧导致 22H2 以来化工多数子行业盈利中枢显著下移，盈利偏弱下，企业资本开支意愿或逐步降低，行业供给侧有望加快自我调整，26 年行业景气有望迎来上行。华泰证券综合其他
