> 数据图表咨询大家.2013-2018 年申万化学制药板块和医疗耗材板块市盈率情况2025-12-5另一方面，我们认为医疗器械的渠道壁垒在未来也有望逐步体现，这种壁垒更多体现在产品粘性上，由于医疗器械等产品涉及医护人员的直接操作，而操作习惯、手术方式等习惯问题一般较难变化，所以医疗器械与药品直接处方相比，推广难度更大，这也意味着，具备渠道优势的龙头公司往往具备更高的壁垒。从过去的市盈率上，也可以体现出这一点，在集采之前（2018 年之前），根据申万三级行业分类，大部分时间医疗耗材的市盈率均高于化学制药的市盈率。中银国际大消费
