> 数据图表如何看待驱动因素：如何洞察北交所化工新材料企业的价值内核？2025-12-5驱动因素：如何洞察北交所化工新材料企业的价值内核？需求驱动力（市场空间与天花板）• 下游景气度：材料产品所服务的赛道（如新能源、半导体、汽车）前景？• 渗透率与替代率：是开辟新需求（渗透率提升），还是替代原有技术/材料？• 市场可拓展性：参照外资龙头发展历程和行业特性，邻近市场的总规模有多大？三大维度核心竞争力（壁垒与护城河）• 技术壁垒：是否拥有专利、专有技术/设备或复杂的工艺Know-how？• 客户壁垒：认证周期有多长？客户粘性是否足够高？（例如：进入半导体供应链）• 成本与规模壁垒：是否通过技术或规模效应建立了显著的成本优势？• 品类开拓能力：材料产品是局限在单一场景，还是有望实现下游应用“从1到N”的“价值飞轮”？产业价值链地位（定价权与利润分配）• 对上游的议价能力：原材料成本能否有效管理/传导？是否受大宗商品价格剧烈波动影响？• 对下游的定价能力：产品是标准品（可能价格战）还是差异化定制品（容易溢价）？公司是否是不可或缺的供应商？• 成本与规模壁垒：是否通过技术或规模效应建立了显著的成本优势？北交所优秀新材料投资标的 = 选择“高需求赛道” × 找到“高壁垒公司” × 把握“高定价权环节”73资料来源：华源证券研究所整理制作华源证券综合其他
