> 数据图表一起讨论下美国经济：政治驱动的宏观波动2025-12-4美国经济：政治驱动的宏观波动特朗普回归带来的更大经济波动： 以“MAGA”为旗号，但美国经济增速25年一季度因抢进口而陷入负值，二季度出现技术性回正； 三季度GDP因政府关门被迫延迟，四季度财政停摆，预计数据质量与表现同步承压； 26年一季度又可能因“恢复支出”而被动回正 —— 增长呈现典型的政策制造型波动。被高调承诺的美国制造业复兴暂未出现： ISM制造业指数和产能利用率均显示行业仍处于收缩状态，没有“制造业回流”的迹象； 关税护栏竖起，但尚未看到制造业因此复苏121086420(2)(4)(6)12/3012/6012/9012/2122/3022/6022/9022/2132/3032/6032/9032/2142/3042/6042/9042/2152/3052/60净出口库存变化住宅投资美国GDP环比经季调并年化增长率 (%)非住宅投资政府支出和投资个人消费支出数据来源：彭博，建银国际；数据截至2025-11-286560555045403579.140/2901/3940/5901/6940/8901/9940/1001/2040/4001/5040/7001/8040/0101/1140/3101/4140/6101/7140/9101/0240/2201/3240/52ISM 制造业指数，左轴产能利用率（%），右轴908580757065605建银国际证券综合其他
